今年8月份總體數據顯示中國大陸的經濟增長力道仍不強勁，工業、投資和消費均有不同程度地調整，加上大陸證監會15日表示，已核准11家企業的新股首發申請，為A股首次公開發行（IPO）再度重啟後的第四批新股批文。根據路透統計，新一輪新股申購資金規模達8,465億元人民幣，凍結的資金規模將創下6月18日新股重啟以來新高，加上季末的資金吃緊效應，造成陸股近期的回檔。if (typeof(ONEAD) !== "undefined"){ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];ONEAD.cmd.push(function(){ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread');});} 近期公布的數據方面，大陸工業生產月比放緩至歷史低檔的0.2％，而去年基期偏高，年比僅增長6.9％。固定資產投資增速繼續下滑，前8月累計年比增長16.5％，增速比7月回落0.5％，製造業和地產投資增速下滑是拖累因素，雖然有基建投資的支持，但效益也有限。不過，消費方面表現較穩，雖然社會消費品零售總額年比僅增長11.9％，創今年新低，但主要來自價格的回落，而且在缺乏消費刺激措施下，實際消費情況尚在可接受的範圍。從7、8月的數據來看，對應到第三季的GDP增速可能滑向7％，低於7.5％左右的預期目標，使得市場多預期定向的刺激政策可能再做加碼。在16日晚間即傳出，中國人民銀行（大陸央行）對五大行投放3個月期限的5,000億SLF（常備借貸便利，Standing Lending Facility）。人行在2013年初創設了SLF，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。SLF措施的出籠，市場揣測人行有幾個意圖，分別為：人行有意對沖存款偏離度管理的影響，防止新股發行和季末因素可能導致短期流動性出現大幅波動的人造錢荒；而且，在8月份各項數據顯示經濟發展仍疲軟下，進行貨幣政策的變相寬鬆，效果近似全面降準0.5個百分點。另外，人行不採行逆回購而選擇SLF的原因，應該也是不想傳遞貨幣政策過於寬鬆的信號，類同於4月份定向為國開行提供1兆元人民幣PSL的情況。另外，為了扶植中小企業，大陸國務院總理李克強17日在國務院常務會議上表示，將對小微企業提供六大政策，包括簡政放權、稅收支持、加大融資、財政支持、創業支持和資訊系統建設等。由於扶持小微企業有利於創造就業，符合大陸政府重視就業的政策目標。就李克強9日在達沃斯論壇上的談話態度，定向刺激應還是未來政策的主要手段。政策的著力點可能在三大方向。三大方向包括：房地產進一步放鬆；藉由定向寬鬆與推動融資成本下降，來加大金融對經濟的支持力道；基礎建設將再度加速，節能環保也會是在鐵路和棚戶區改造外加大力道的方向；對於釋放市場活力方面的改革，也可望加快，例如簡政放權、降低市場准入門檻以及資本市場開放與健全等。本波來上漲的邏輯主要來自，政策托底動力帶來的積累效應，而經濟月比改善，且流動性保持相對寬鬆的狀態。目前來看，這三個理由中，後者兩項暫時出現對市場較為負面的變化，也引發市場的修正。然而，市場在後續很可能反應相關政策力道加大，投資人對經濟的預期有機會出現改善，新股發行與季末資金吃緊的情況也可望慢慢解除，都將使得市場風險下降。同時，改革速度有加快的跡象，國企的混合所有制改革持續進行，且政策積極支持活絡資本市場，除了滬港通等已明確的制度之外，未來勢必會有新的資本市場政策推出，以上因素將很可能使股市的風險偏好轉佳。因此，即使股市短線震盪，但中長期來看，不用對後市悲觀！產業配置上，穩定增長的創新醫藥龍頭和品牌消費持續看好，並精選成長力道明確的科技股，如新能源汽車、智能生活，並看好國防軍工以及資訊安全等國家安全概念股。
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